日期：2025-07-31 08:47:40
受海外地缘冲突以及国内阅兵等事件催化，近两个多月军工板块强势崛起。WIND数据显示，截至7月16日，申万国防军工指数自5月以来累计上涨14.14%，在31个申万一级行业中位列第3，显著跑赢同期上证指数（6.85%）、沪深300（6.28%）等大盘指数表现。（指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，投资须谨慎。）
展望后市，长城景气成长基金经理尤国梁表示，2025年是我军建设“十四五”收官之年，前期影响规划执行的堵点卡点问题有望解决，此前延迟的订单已率先在上游看到恢复，军工板块有望迎来景气向上拐点，成为今年景气度潜力较高的板块。
长城景气成长（A类：018939，C类： 018940）当前重点关注军工板块，尤其是军贸方向。基金定期报告显示，截至2025年二季度末，长城景气成长A前十大重仓股主要集中于军贸中热门的航空装备、地面兵装、军工电子领域。（重仓股数据为历史持仓，不代表现在及未来，也不构成投资建议。）
军工板块迎多重催化
过去3年，受产品降价、“十四五”中期调整订单落地时间延后等因素影响，军工板块业绩低于预期，持续调整。
而今年二季度以来，军工板块迎来多个积极催化因素。“当前国际形势复杂多变，国防军工行业作为国家安全的重要保障，在全球地缘冲突加剧、各国军费扩张的时代背景下，重要性持续提升。”在尤国梁看来，军工板块的催化持续增多，未来有望出现整体性行情。
1、业绩或逐步改善
今年是“十四五”规划的收官年，既定的国防建设规划需要完成，此前积压的需求有望快速释放，叠加军工行业受关税冲击的影响较小，业绩或将逐步改善。
兴业证券研报表示，当前军队建设“十四五”规划执行已进入能力集成交付关键期、叠加“十五五”规划编制推进、落地，行业未来三到五年的发展指引将逐渐清晰，前期积压的下游需求有望迎来大幅释放。随着新一轮订单周期开启，有望推动行业整体景气复苏。（资料来源：兴业证券，《【兴证策略】为何6月以来反复强调军工和科技》，发布于2025年6月30日。）
2、技术加速升级
AI、无人机、机器人等前沿科技正加速融入军事领域，并展现出广泛的应用场景和巨大的发展潜力。
AI技术：可应用于军事侦察、目标识别与跟踪、智能指挥决策系统等多个关键环节，大幅提升作战效率和胜算。
无人机：包括侦察无人机、察打一体无人机、预警无人机等，已成为现代战争中不可或缺的重要力量。
机器人：例如排爆机器人、战场救援机器人等，能够在危险环境中代替士兵执行任务，有效降低人员伤亡风险。
3、重磅事件催化
下半年将迎来抗战胜利80周年纪念阅兵仪式、“十五五”规划关键节点等重磅事件，或为军工板块带来持续的政策利好与市场关注，进而催化行情。
以阅兵仪式为例，参考10年前经验，也即2015年9月3日抗战胜利70周年纪念大阅兵，国新办于当年6月23日宣布阅兵消息，7月9日起军工板块开始上涨，至8月17日达到阶段高点，申万国防军工指数2015年全年累计上涨28.50%。（数据来源：WIND，统计区间：2015年1月1日-2015年12月31日。指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，投资须谨慎。）
投资如何把握“军”机？
基本面逐步回暖、前沿科技赋能、重磅事件催化，加之过去几年深度调整带来的估值低位，当下军工板块或迎来较好的布局时机。
由尤国梁管理的长城景气成长（A类：018939，C类： 018940）过往重点关注军工板块，尤其是军贸方向。基金定期报告显示，截至2025年二季度末，长城景气成长A前十大持仓占基金资产净值比例达69.56%，主要集中于军贸中热门的航空装备、地面兵装、军工电子领域。
长城景气成长前十大持仓股（2025Q2）
（持仓数据来自基金定期报告，所属行业来自Wind，为申万二级行业，公司拳头军贸产品来自各公司业绩报告和官网，截至2025年6月30日。持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，历史持仓不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎）
尤国梁在基金二季报中表示，5月初印巴战场上中国军机的出色表现，向全世界展示了中国武器装备的过硬实战实力，未来有望借此契机加速军贸市场的开拓。对于具有相关业务的上市公司而言，军贸业务利润率相对高于国内业务，军贸收入占比若能不断提升，或将带来企业业绩的持续成长，有望提升相关公司的整体估值中枢，给股价带来较好的向上弹性。
源于对本轮军工行情的较好把握，长城景气成长实现了优异的业绩表现。基金定期报告显示，截至6月30日，长城景气成长A近6个月、近1年、成立以来收益率分别为26.62%、38.76%、29.80%，均大幅跑赢同期业绩基准表现，超额收益显著。（数据来源：基金定期报告，上述时期同期业绩比较基准收益率分别为2.65%、15.17%、8.24%，统计区间：2023年9月12日-2025年6月30日。基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）
该基金在同类偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中也展现出一定的领跑优势。银河证券数据显示，截至6月30日，长城景气成长A近1年收益率排名134/1819，位列前8%。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）
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责任编辑：江钰涵
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